هل تنفجر فقاعة الذكاء الاصطناعي؟ مايكل بيري يعيد سيناريو 2008 برهان جديد ضد Nvidia وPalantir

حفيظ بوتشكوشت

07 نوفمبر 2025 - 09:22

“حين يندفع الجميع في اتجاهٍ واحد، ابحث عن الطريق المعاكس — فربما هناك الحقيقة.”

— مايكل بيري (Michael Burry)

في خطوة أعادت إلى الأذهان نبوءته الشهيرة بانفجار فقاعة الرهون العقارية (Subprime Mortgage Crisis) عام 2008، عاد المستثمر الأمريكي مايكل بيري (Michael Burry) — الشخصية التي ألهمت فيلم The Big Short — إلى واجهة المشهد المالي العالمي، بعد أن راهن هذه المرة بأكثر من 1.1 مليار دولار على انهيار قادم في أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي (Artificial Intelligence – AI)، وعلى رأسها Nvidia وPalantir.

هذه الخطوة تثير نقاشًا واسعًا داخل الأوساط الاقتصادية، بين من يرى في بيري “نذير العاصفة القادمة”، ومن يعتبر أن رهانَه الجديد لا يعدو أن يكون محاولةً مضادة للاتجاه العام المتفائل بالتقنيات الصاعدة (Emerging Technologies).

من هو مايكل بيري؟ رؤية استثنائية في قراءة الأسواق (Market Analysis)

مايكل بيري ليس مجرد مضارب تقليدي (Speculative Investor)؛ بل هو محلل دقيق للسلوك المالي الجماعي (Behavioral Finance Analyst)، وصاحب رؤية تعتمد على قراءة المؤشرات العميقة لا العناوين الإعلامية.

عام 2008، حين كانت البنوك تتحدث عن “ازدهار الرهون العقارية” (Mortgage Boom)، كان بيري يقرأ ما بين السطور — ورأى أن النظام ينهار من الداخل.

اليوم، وبعد خمسة عشر عامًا، يبدو أنه يرى في الذكاء الاصطناعي (AI) ملامح فقاعة جديدة (Tech Bubble)، تتضخم بسرعة تفوق القدرة على التقييم الواقعي (Overvaluation).

فقاعة الذكاء الاصطناعي… بين الابتكار والمضاربة (Innovation vs. Speculation)

منذ إطلاق ChatGPT عام 2022، شهدت أسهم شركات الذكاء الاصطناعي قفزات خيالية.

ارتفعت قيمة Nvidia إلى مستويات جعلتها تتجاوز التريليون دولار، مدفوعة بتوقعات الطلب على معالجاتها المتقدمة (Advanced GPU Chips).

لكن بيري يرى أن هذا النمو ليس مستدامًا (Unsustainable Growth)، وأن المستثمرين يضخون أموالهم بدافع من الحماس أكثر من التحليل المالي المتزن (Rational Financial Analysis).

يشبّه بعض الخبراء هذا الوضع بفقاعة الإنترنت (Dot-Com Bubble) مطلع الألفية، حين راهن العالم على “الثورة الرقمية” قبل أن يكتشف أن السوق لا يستطيع تبرير تلك التقييمات الفلكية (Unjustified Market Valuations).

الدوافع وراء رهان مايكل بيري (Investment Rationale)

تُظهر بيانات هيئة الأوراق المالية الأمريكية (U.S. Securities and Exchange Commission – SEC) أن بيري اشترى عقودًا مالية تُعرف باسم Put Options، وهي رهانات على انخفاض الأسعار (Short Positions).

تحليل هذا التحرك يكشف ثلاثة مؤشرات أساسية في نظره:

1. تضخم التقييمات السوقية (Market Overvaluation): أسهم Nvidia وPalantir تُتداول عند نسب أرباح مرتفعة للغاية (High P/E Ratios) مقارنةً بقدرتها الفعلية على تحقيق الأرباح المستقبلية (Earnings Potential).

2. تسارع الاستثمار غير المدروس (Speculative Capital Inflow): شركات وصناديق تضخ المليارات في الذكاء الاصطناعي دون نماذج ربح واضحة (Undefined Profit Models).

3. ضعف دورة العائد التكنولوجي (Technology Return Cycle): الكثير من الشركات تعتمد على وعود مستقبلية أكثر من منتجات جاهزة تُدرّ أرباحًا (Product Monetization).

قراءة استراتيجية للموقف (Strategic Market Insight)

الرهان ضد الذكاء الاصطناعي لا يعني رفض التكنولوجيا، بل تحذير من الإفراط في التفاؤل المالي حولها (Financial Over-Optimism).

فالتاريخ الاقتصادي يُظهر أن الابتكارات العظيمة — من السكك الحديدية (Railway Boom) إلى الإنترنت (Internet Revolution) — مرت بمرحلة من “الانفجار ثم التصحيح” (Boom and Correction).

ربما يرى بيري أن السوق يعيش لحظة “هوس جماعي” (Mass Hysteria) تحتاج إلى تصحيح مؤلم (Market Correction) قبل أن تستقر قيم الشركات على أسس منطقية (Fundamental Valuation).

التأثيرات المحتملة على الأسواق العالمية (Global Market Impact)

إذا تحقق توقع بيري، فقد نشهد تصحيحًا قاسيًا في وول ستريت (Wall Street)، خصوصًا في القطاعات التقنية (Tech Sector).

أما إذا أخطأ تقديره، فسيكون من أوائل الذين خسروا رهانهم أمام أعظم طفرة تكنولوجية في القرن الواحد والعشرين (AI Revolution).

في كلتا الحالتين، تبقى هذه الخطوة نقطة تحوّل (Turning Point) في الجدل العالمي حول الذكاء الاصطناعي:

هل نحن أمام ثورة حقيقية (True Technological Revolution) أم فقاعة تنتظر الانفجار (Speculative Bubble)؟

رأي التحرير

نرى أن تحركات مايكل بيري لا ينبغي أن تُفهم على أنها دعوة للذعر (Panic Signal)، بل كإنذارٍ عقلاني بضرورة إعادة تقييم التوازن بين الابتكار (Innovation) والتقدير المالي الواقعي (Realistic Financial Valuation).

الذكاء الاصطناعي ليس وهماً، لكنه أيضًا ليس عصاً سحرية (Not a Magic Wand).

والأسواق التي تتجاهل هذا التوازن، سرعان ما تكتشف أن الحماس وحده لا يُولّد القيمة (Investor Rationality vs. Hype).

تابع آخر الأخبار من الدائرة نيوز _ Dairanews على WhatsApp

تابع آخر الأخبار من الدائرة نيوز _ Dairanews على Google News

اشترك الآن في القائمة البريدية لموقع الدائرة نيوز _ Dairanews لمعرفة جديد الاخبار